上周“一日游”行情后，市場心態(tài)變得十分脆弱。與此同時，指數(shù)三探2300點附近這一重要支撐區(qū)域，也再次挑戰(zhàn)市場信心。中短期市場極有可能迎來一輪“挖坑”行情。

　　首先從上證指數(shù)的技術(shù)趨勢看，當(dāng)前已處于極為敏感狀態(tài)。一個非常簡單的事實是，股指目前已第三次回探998點（2005年）以來的長期上升趨勢線位置，所謂“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，此前，10月中下旬觸及此支撐區(qū)域出現(xiàn)了一輪反彈，但很快受阻于2500點附近，且沒有完成小雙底的量度目標(biāo)后便掉頭向下，趨勢分析上這是典型的弱勢趨勢。目前已三度回探上述趨勢線位置，其支撐力度將日漸減弱，趨勢上跌破的概率大增。

　　然而，真正的難點在于跌破這一長期趨勢線后的波動幅度的預(yù)測。通常來講，一條重要趨勢線擊穿后，將是原有下跌趨勢的進(jìn)一步強(qiáng)化，會反復(fù)考驗構(gòu)成這條趨勢線的前期重要低點，即先考驗1664點的支撐，隨后就是千點關(guān)口，顯然，這是比較悲觀的。類似情形曾出現(xiàn)于2004年，當(dāng)擊穿325與512點所構(gòu)成的長期上升趨勢線，當(dāng)時上證指數(shù)的位置位于1350點附近，隨后指數(shù)在一片低迷中震蕩下行，直至998點出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。事后很清楚，1350點至998點為一次典型的估值底下的“市場坑”，為短期投資者絕望之地卻是長期投資者的樂園。目前2300點的情形類同的2004年的1300點，如果還是以繼續(xù)下跌25%計算，下跌目標(biāo)則是1700點。筆者認(rèn)為，本輪上證指數(shù)跌穿2300點后，最終下探的幅度會收斂，有望觸及2000點整數(shù)關(guān)口附近迎來轉(zhuǎn)折。與歷史相比，目前的大權(quán)重品種群體規(guī)模大幅上升，這些品種又恰好是本輪調(diào)整充分的群體，指數(shù)的向下彈性將由此大幅減弱。還有一個重要背景是銀行地產(chǎn)，存準(zhǔn)率創(chuàng)歷史高位之后開始出現(xiàn)向下調(diào)整的拐點，與調(diào)升過程相反，估計調(diào)降過程也是長周期的，受之支持，在一定程度上可對沖因業(yè)績下降所帶來的銀行股調(diào)整壓力。與之相伴隨的是地產(chǎn)股，其調(diào)整壓力也會隨著房價的松動而抑制持續(xù)做空的空間。實際上，近期萬科、保利等藍(lán)籌型地產(chǎn)股開始持續(xù)逆勢盤穩(wěn)，該群體本輪率先調(diào)整的群體，也是去年7月2319點附近獲得支持后，現(xiàn)階段再度企穩(wěn)，只要這一平臺最終獲得支持，將會有力支持大盤整體維持相對強(qiáng)勢而不會選擇上述極為悲觀的結(jié)果。

　　應(yīng)對“挖坑”行情的投資策略，實際上很難有一個好策略的，畢竟它是估值底下的進(jìn)一步殺跌。最痛苦的是必須配置股票或前期深度套牢的投資者。對于短線投資者來講，此時需要做的就是資金管理，設(shè)定一個資金止損線，不需要考慮品種估值等。當(dāng)然，持續(xù)調(diào)整也會隨時引發(fā)反彈。

　　反彈機(jī)會將逐步從上半年的“控通脹”主題轉(zhuǎn)向“保增長”轉(zhuǎn)移，新一輪投資的焦點就會成為新一輪熱點。如2012年的中央一號文件，估計還是以“農(nóng)”為主題，據(jù)統(tǒng)計2004年以來7年有5年一號文件投資主題品種均明顯強(qiáng)于同期大盤指數(shù)，從近期資金流向看，“投機(jī)”資金開始偏好于農(nóng)業(yè)。之所以能夠反復(fù)得到市場認(rèn)同，主要取決于農(nóng)業(yè)具有食品消費、層次豐富、總市值規(guī)模小等特點，更為重要的是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化與市場化程度還處于發(fā)展初期，每一個子行業(yè)都具有非常好的運作空間。重點關(guān)注領(lǐng)域一是種植業(yè)的作物種子以及畜牧業(yè)、海水淡水養(yǎng)殖的“種苗”，它們屬于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中高利潤率環(huán)節(jié)，隱含的行業(yè)兼并整合空間寬闊，上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營策略、經(jīng)營模式就起到關(guān)鍵性作用。二是農(nóng)產(chǎn)品流通，這是農(nóng)業(yè)的 “短板”，農(nóng)產(chǎn)品價格波動常常與流通環(huán)節(jié)不暢有關(guān)，現(xiàn)階段，農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域的上市公司較少，但市場發(fā)展空間誘人。

【來源 ：上海證券報  】

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