人民日?qǐng)?bào)：如何看滬綜指“十年輪回”

　　近期，上證綜合指數(shù)下跌至2200點(diǎn)左右，與2001年6月14日的最高點(diǎn)2245點(diǎn)接近，“10年零漲幅”一時(shí)引起市場(chǎng)的廣泛議論。有人認(rèn)為，“10年零漲幅”說明市場(chǎng)“從終點(diǎn)又回到了起點(diǎn)”；還有人認(rèn)為，指數(shù)回到10年前，表明長(zhǎng)期價(jià)值投資理念受到嚴(yán)重打擊，持有股票10年是零收益。這些觀點(diǎn)是否符合客觀實(shí)際？指數(shù)“10年輪回”能否掩蓋證券市場(chǎng)10年來的巨大變化？投資者應(yīng)當(dāng)透過指數(shù)波動(dòng)的表象，對(duì)這些問題作更加客觀理性的分析，從而為自己的投資提供準(zhǔn)確合理的參考依據(jù)。

　　中國(guó)證券報(bào)：辯證看待上證綜指十年輪回

　　上證綜合指數(shù)近期下跌至2200多點(diǎn)，與2001年6月14日的最高點(diǎn)2245點(diǎn)相近，出現(xiàn)所謂的“十年零漲幅”現(xiàn)象。然而，在指數(shù)十年輪回的表象下，從2001年至今上海證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化，因此，有必要正確認(rèn)識(shí)指數(shù)變化，辯證看待上證綜指十年輪回。

　　第一，樣本空間變化導(dǎo)致上證綜指失真。如果以2001年的上證綜合指數(shù)點(diǎn)位為基準(zhǔn)，目前指數(shù)已經(jīng)回落至2001年的水平，表面上呈現(xiàn)十年漲幅為零的現(xiàn)象。但是，2001年上證綜合指數(shù)點(diǎn)位與當(dāng)前指數(shù)并不具有可比性，主要原因在于，上證綜合指數(shù)的成分股已經(jīng)出現(xiàn)巨大變化，2001年6月14日，指數(shù)成分股有664只；2011年12月19日，指數(shù)成分股有967只，在十年時(shí)間內(nèi)，上海市場(chǎng)新增上市公司300多家，市值占比66%。

　　上海證券報(bào)：為滬指“零十年”喊冤

　　世界上的事，就怕“認(rèn)真”二字。“零十年”（以滬綜指計(jì)，目前指數(shù)與2001年高點(diǎn)相近，出現(xiàn)的所謂“十年零漲幅”現(xiàn)象）討論進(jìn)行至今，社會(huì)各界已經(jīng)逐漸明白：一方面，十年來的滬綜指與世界其他主要指數(shù)相比，表現(xiàn)仍較優(yōu)，且指數(shù)不漲并非是股市擴(kuò)容的結(jié)果；另一方面，十年來深成指接近翻番，中小板指數(shù)漲幅3倍多，不能泛泛而論A股回報(bào)不佳。

　　然而，即便僅討論滬綜指的“零十年”問題，我們認(rèn)為，表象固然如此，但內(nèi)中實(shí)有冤屈，仍是有必要為滬指“零十年”喊喊冤的。

　　證券時(shí)報(bào)：別陷入十年漲幅為零的統(tǒng)計(jì)誤區(qū)

　　最近，“上證指數(shù)10年漲幅為零”成為一個(gè)輿論熱點(diǎn)。筆者不喜歡湊熱鬧，一有人多的地方就會(huì)自覺閃開，一方面由于本人瘦小，怕被擠倒，失了尊嚴(yán)；另一方面，本人喜歡安靜，相信獨(dú)處更便于自由而獨(dú)立地思考，但有一點(diǎn)可以肯定的是，自己絕不是小波筆下那只特立獨(dú)行的豬。

　　10年前的6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出了2245點(diǎn)新高，10年后的12月14日又跌至這一點(diǎn)位，媒體的渲染和一些所謂專家和專業(yè)人士的點(diǎn)評(píng)，讓大多數(shù)投資者有些坐不住了。這時(shí)候正巧有人和我探討關(guān)于指數(shù)漲幅與收益率的問題，我也非常愿意把所知與他人分享，盡管所知有限。

【來源：騰訊財(cái)經(jīng)】

【編輯：漫步】