白酒板塊可算是連日來(lái)A股市場(chǎng)上難得的亮色。本周連續(xù)三個(gè)交易日，無(wú)論是以貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）為代表的高端白酒還是以山西汾酒（600809）為代表的次高端白酒板塊均穩(wěn)居滬深股指漲幅榜前列。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，本周以來(lái)，五糧液股價(jià)累計(jì)上漲3%，貴州茅臺(tái)上漲近5%，山西汾酒漲幅更高達(dá)6%，而同期上證綜指跌近1%。
“每年春節(jié)是白酒的傳統(tǒng)銷售旺季，隨著春節(jié)的臨近，白酒相關(guān)個(gè)股有所表現(xiàn)十分正常。事實(shí)上，近期隨著飛天茅臺(tái)市場(chǎng)銷售價(jià)格大幅上漲，已逼近每瓶2000元，白酒市場(chǎng)節(jié)日漲價(jià)的大幕已經(jīng)拉開，而這在A股市場(chǎng)上無(wú)疑也會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)。”有食品飲料行業(yè)研究員對(duì)記者表示。
記者了解到，目前北京大型商場(chǎng)中的53度飛天茅臺(tái)已經(jīng)由年初的每瓶1099元飛漲至近2000元，即便如此，商家仍然一片“缺貨”聲，而這一現(xiàn)象在上海、南京等大中型城市非常普遍。對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，高端白酒節(jié)前漲價(jià)已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)的定律了，此次茅臺(tái)再次漲價(jià)主要是為春節(jié)前白酒漲價(jià)做準(zhǔn)備，是節(jié)前白酒漲價(jià)的前奏。就目前白酒行業(yè)發(fā)展的景氣度及茅臺(tái)不斷擴(kuò)大的需求市場(chǎng)來(lái)看，2000元一瓶仍然不會(huì)是茅臺(tái)酒價(jià)格的“天花板”。
一邊是高端白酒價(jià)格的持續(xù)堅(jiān)挺，一邊是二線白酒的迅速全國(guó)化擴(kuò)張，這使得今年以來(lái)整個(gè)白酒板塊始終為市場(chǎng)人士所看好。中銀國(guó)際行業(yè)分析師劉都表示，今年以來(lái)白酒產(chǎn)量增速始終處于高位，其中，一線白酒產(chǎn)量增速相對(duì)緩慢且核心產(chǎn)品價(jià)格中樞穩(wěn)步上移，這使得二線名白酒無(wú)論在價(jià)格還是市場(chǎng)延伸上都有了更大的騰挪空間，銷售增長(zhǎng)迅速，而白酒行業(yè)總產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，以及中檔白酒普遍進(jìn)軍高端，又進(jìn)一步凸顯了一線白酒的相對(duì)稀缺性，使得一線白酒價(jià)格持續(xù)上移顯得“底氣十足”。
在此背景下，白酒類上市公司業(yè)績(jī)顯得相當(dāng)給力。數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度白酒上市公司整體營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)46.9%、54.1%。其中，一線白酒借助品牌優(yōu)勢(shì)，提價(jià)、收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)更為確定；二線白酒得益于行業(yè)銷量大幅增長(zhǎng)以及較強(qiáng)的渠道控制力，增速更快。市場(chǎng)對(duì)白酒類上市公司的一致看好也使得該板塊在A股市場(chǎng)上的表現(xiàn)同樣搶眼。國(guó)泰君安行業(yè)分析師胡春霞表示，2011年初至今，食品飲料行業(yè)上漲1.1%，在所有行業(yè)中唯一取得正收益，跑贏上證指數(shù)15個(gè)百分點(diǎn)。其中，子行業(yè)中白酒板塊上漲7.6%，超額收益達(dá)21.5%，表現(xiàn)最好。此外，三季報(bào)顯示，基金重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)和五糧液，市值占基金所持股票投資市值比位列第一和第三。
盡管商品市場(chǎng)上動(dòng)輒千元的高端白酒價(jià)格令消費(fèi)者喊貴不迭，但是，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，雖然今年以來(lái)漲幅不俗，資本市場(chǎng)上的白酒板塊仍然“不貴”。劉都分析稱，從歷史數(shù)據(jù)看，白酒行業(yè)目前估值低于歷史平均水平。白酒行業(yè)基于當(dāng)年業(yè)績(jī)計(jì)算的市盈率于2007年達(dá)到歷史高點(diǎn)。從歷史平均數(shù)據(jù)（10家白酒企業(yè)）看，市盈率為30.1倍，2008年10月份以來(lái)大部分時(shí)間低于歷史平均值運(yùn)行，目前估值25.7倍市盈率，同2003年以來(lái)平均市盈率接近。事實(shí)上，今年四季度以來(lái)，受發(fā)改委約談白酒企業(yè)限制漲價(jià)等因素影響，白酒板塊隨大盤反彈力度弱于整個(gè)食品飲料板塊。數(shù)據(jù)顯示，今年1至11月份（截至11月18日）白酒板塊累計(jì)漲幅為11.84%，較1至10月份（截至10月21日）累計(jì)漲幅9.52%有所提高，相對(duì)食品飲料板塊漲幅由14.60%降至12.27%。分析人士認(rèn)為，接下來(lái)受通脹見頂回落以及春節(jié)臨近等利好因素影響，白酒板塊反彈力度將進(jìn)一步加大。
日前公布的CPI指數(shù)顯示，10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.5%；其中影響CPI最大項(xiàng)目的食品類價(jià)格同比上漲11.9%，環(huán)比下降0.2%；市場(chǎng)認(rèn)為目前食品價(jià)格的上漲勢(shì)頭已得到控制，環(huán)比下降是拐點(diǎn)出現(xiàn)的跡象，未來(lái)食品價(jià)格將逐漸回落。有行業(yè)分析師對(duì)記者表示，由于白酒企業(yè)的主要原材料為大米、高粱、玉米等食品材料，因此食品價(jià)格回落的預(yù)期也成為了白酒企業(yè)的利好因素。另外，一線酒類企業(yè)由于有一定的品牌議價(jià)能力，它們?cè)谇皟赡晖洉r(shí)期調(diào)高的產(chǎn)品價(jià)格一般不會(huì)因經(jīng)營(yíng)成本的下滑而降低；一方面成本下降，另一方面產(chǎn)品售價(jià)在此前大幅提高，因此一線品牌的白酒企業(yè)可謂是通脹周期的最大受益者。此外，每年的春節(jié)是白酒產(chǎn)品的重要銷售旺季。有分析稱，值得留意的是，2012年的春節(jié)是1月23日，比2011年提前了10天左右，也就是說(shuō)經(jīng)銷商今年需要提早在四季度向白酒企業(yè)訂貨來(lái)應(yīng)對(duì)春節(jié)的銷售旺季。因此，預(yù)計(jì)白酒企業(yè)今年的四季度業(yè)績(jī)比去年同期將有大幅提升。