滬深300現(xiàn)指昨日縮量整理，IF1112盤中拉升至2600點關(guān)口時持倉量下降，尾盤短空離場相對較為積極。

　　期現(xiàn)套利方面，與上周不同的是，IF1112盤中開始出現(xiàn)貼水，日均升水幅度在0.2%，與前一個交易日沒有太大變化。IF1201全天依舊處于升水狀態(tài)，日均升水幅度在0.44%?？傮w來說，尾盤升水幅度相對處于高位，多頭全天的操作心理仍略顯混亂。

　　上周三德債發(fā)售情況令人擔(dān)心，盡管融資成本仍處歷史低位，但投標(biāo)者寥寥，認(rèn)購倍數(shù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。作為歐元區(qū)避險資產(chǎn)的德國國債自10 月以來受到市場熱捧，但從此次認(rèn)購倍數(shù)顯著下降的情況看，不排除資金正潛離歐元區(qū)的可能。全球投資者對于歐元區(qū)整體的未來保持高度懷疑，即使是區(qū)內(nèi)最穩(wěn)健經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)核心的德國也開始受到影響。國內(nèi)方面，短期的焦點是一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。市場預(yù)期，會議對2012年政策的定調(diào)仍是穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策。貨幣政策總體穩(wěn)健，適時微調(diào)預(yù)調(diào)并強調(diào)前瞻性、靈活性和針對性；而財政政策的積極，則主要是集中在結(jié)構(gòu)性減稅上。我們預(yù)計在會議前政策將以保持現(xiàn)狀為主，力度更大的政策調(diào)整近期出臺的概率不大。下調(diào)存準(zhǔn)率可能要視11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。這也就決定了短期內(nèi)期現(xiàn)仍將處于政策觀望期，外圍市場的走勢更多地影響投資者情緒。

　　操作方面，最近三個交易日滬深300現(xiàn)指圍繞2560點-2600點做窄幅震蕩，成交量也極為低迷，投資者在等待政策方面進(jìn)一步的指引。近期盤中直線拉升和回落較為普遍，穩(wěn)健投資者仍宜短線交易為主或者觀望。IF1112上方壓力位參考2610點，下方支撐位參考2560點。