2011年全球金融市場(chǎng)險(xiǎn)象環(huán)生。歐債危機(jī)向縱深發(fā)展，歐元區(qū)部分核心國家瀕臨險(xiǎn)境；美國兩黨就債務(wù)上限爭執(zhí)不下，美國國家信用受損。此起彼伏的不穩(wěn)定因素導(dǎo)致國際金融市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)常性劇烈震蕩，金融市場(chǎng)的復(fù)雜性、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性明顯上升，價(jià)格變化的波動(dòng)幅度異常突出，嚴(yán)重削弱了全球經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。歐盟、經(jīng)合組織和聯(lián)合國近來都相繼下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨二次衰退發(fā)出警告。

　　歐美債務(wù)沖擊金融市場(chǎng)

　　歐債危機(jī)的深化和泛化無疑是造成今年國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不止的“主要推手”。今年第二季度希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)重現(xiàn)，雖然歐元區(qū)為化解危機(jī)出臺(tái)了一系列舉措，但因歐元區(qū)內(nèi)部存在政治分歧，長效性的解決方案遲遲無法出臺(tái)。市場(chǎng)出現(xiàn)拋售歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風(fēng)潮，歐債危機(jī)迅速蔓延，作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的意大利也成為歐債危機(jī)的“風(fēng)暴眼”。11月中旬意大利和希臘債券收益率逼近7%的臨界點(diǎn)，造成嚴(yán)重的銀行資金緊張，而葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)至垃圾級(jí)，法國3A級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其后，德國的國債標(biāo)售首次遭受冷遇，顯示歐債風(fēng)險(xiǎn)已向歐洲的“心臟”挺近，歐債危機(jī)進(jìn)入一個(gè)全新的、可能更具破壞性的階段。

　　歐債危機(jī)難以解決的根本原因在于歐元機(jī)制的先天缺陷。歐元區(qū)缺乏共同的財(cái)政政策及其核心國家對(duì)如何解決歐債存有分歧，導(dǎo)致危機(jī)解決方案遲遲無法出臺(tái)。德國堅(jiān)決反對(duì)在當(dāng)前情況下推出歐元區(qū)共同債券，認(rèn)為必須在建立共同財(cái)政政策的前提下才能推出歐元區(qū)債券。這令歐盟委員會(huì)11月23日正式拋出的在歐元區(qū)發(fā)行歐元債券的設(shè)想化為泡影。法國則一直推動(dòng)歐洲央行更為果斷地干預(yù)債券市場(chǎng)，并要求歐洲央行向歐洲救助基金提供資金。但德國堅(jiān)持認(rèn)為歐洲央行的主要任務(wù)是抗擊通脹，歐洲央行擴(kuò)大債券購買規(guī)模反而可能加劇通脹，危及歐洲央行的獨(dú)立性，并削弱危機(jī)國家的改革意志。

　　在大西洋另一端，美國債務(wù)上限談判久拖不決。美國國會(huì)削減赤字特別委員會(huì)11月21日宣布，民主與共和兩黨代表未能在規(guī)定期限內(nèi)就削減赤字問題達(dá)成協(xié)議。這表明該委員會(huì)自今年8月份成立以來的減赤努力宣告失敗。美國兩黨圍繞是否提高債務(wù)上限的激烈爭斗，幾乎將股市推到崩潰邊緣。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在失去利率政策杠桿的情況下，連續(xù)兩輪采取量化寬松貨幣政策，但這項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)政策的效果最終被證明非常有限。

　　金融市場(chǎng)遭遇全線下挫

　　歐美債務(wù)危機(jī)相互交織，對(duì)今年國際金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大沖擊，全球債市、股市、匯市及大宗商品價(jià)格出現(xiàn)經(jīng)常性劇烈波動(dòng)，國際金融市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性加劇。

　　今年8月，美國兩黨未能就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，國際匯市隨即作出反應(yīng)，歐元兌美元匯率在盤初上漲，美元兌日元匯率則跌至4個(gè)月低點(diǎn)。全球絕大多數(shù)股市出現(xiàn)下跌。從摩根士丹利資本國際全球股指來看,今年第三季度全球股指跌幅接近20%，股指表現(xiàn)在近24年中排名倒數(shù)第二。

　　受歐債危機(jī)影響，全球銀行業(yè)股價(jià)遭遇有史以來最大沖擊。今年5月底以來，在巴黎上市的法國第二大銀行興業(yè)銀行股價(jià)累計(jì)跌幅超過62%，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行和巴黎銀行股價(jià)累計(jì)跌幅分別達(dá)到60%和50%。同期，在倫交所上市的蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行和渣打銀行股價(jià)累計(jì)跌幅分別達(dá)到54%、42%和20%；在德交所上市的德意志銀行股價(jià)跌幅近40%；在紐交所上市的花旗銀行和美國銀行股價(jià)累計(jì)跌幅也分別達(dá)到41%和55%。

　　國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格也帶來巨大影響。第二季度國際原油價(jià)格波幅達(dá)28.8%。10月3日，因擔(dān)憂希臘主權(quán)債務(wù)違約，紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶77.61美元，創(chuàng)下2010年9月28日以來的收盤最低價(jià)。根據(jù)高盛關(guān)于國際油價(jià)2011年平均價(jià)格約為每桶100美元的最新預(yù)測(cè)計(jì)算，2011年國際油價(jià)振幅達(dá)到了均價(jià)的30%以上。

　　金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大，促使投資者增持黃金，黃金價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲。全球所有地區(qū)對(duì)實(shí)物黃金的需求增速都達(dá)到兩位數(shù)，僅第三季度歐洲的黃金投資需求就高達(dá)118.1噸。第三季度黃金價(jià)格漲幅由此也一度達(dá)到30%，9月份更是創(chuàng)下每盎司1920.38美元的歷史新高。

　　全球金融治理任重道遠(yuǎn)

　　國際貨幣基金組織9月份的金融穩(wěn)定報(bào)告指出，今年國際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，其原因在于：系統(tǒng)性銀行危機(jī)由美國傳遞至歐洲；歐元區(qū)邊緣國家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇；核心先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的中期債務(wù)負(fù)擔(dān)加重；有關(guān)國家在財(cái)政整頓和調(diào)整方面難以達(dá)成政治共識(shí)。該組織表示，由于公共財(cái)政吃緊，政策制定者對(duì)通過財(cái)政政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長顧慮重重，而貨幣政策提供額外刺激措施的空間又很有限。因此，國際金融危機(jī)進(jìn)入了一個(gè)更具政治意義的新階段，國際金融市場(chǎng)或現(xiàn)長期波動(dòng)，全球金融治理任重道遠(yuǎn)。

　　展望2012年，國際金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂觀。經(jīng)合組織發(fā)出警告說，歐債危機(jī)若得不到及時(shí)遏制，將破壞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。聯(lián)合國在最近發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告中預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從今年的2.8%下滑至2.6%，遠(yuǎn)低于半年前預(yù)測(cè)的3.6%。由于2012年2月至4月將有大量債務(wù)需要展期，歐債危機(jī)將進(jìn)入關(guān)鍵期。如果歐盟在2012年第一季度仍無法拿出歐債危機(jī)的長效解決方案，國際金融市場(chǎng)將繼續(xù)面臨巨幅震蕩前景。

【來源 :經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)】

【編輯：漫步】