央行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.7%，狹義貨幣(M1) 同比增長7.8%，貨幣供應(yīng)量的增速再次滑落至數(shù)年來低位。

　　分析人士預(yù)計(jì)，穩(wěn)健貨幣政策的“預(yù)調(diào)微調(diào)”會(huì)更趨靈活，今年年底至明年準(zhǔn)備金率將有數(shù)次下調(diào)，公開市場(chǎng)操作更趨靈活。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，M2余額82.55萬億元，同比增長12.7%，比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額28.14萬億元，同比增長7.8%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.73萬億元，同比增長12.0%。

　　造成M2同比增速連續(xù)5個(gè)月下滑有多方面因素。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，一方面是由于11月份人民幣總存款同比少增2626億元，增速從上月的13.6%進(jìn)一步下降至13.1%。另一方面，預(yù)計(jì)11月新增外匯占款不足1000億元，遠(yuǎn)低于過去5年平均2750億元的增長。但是11月財(cái)政存款減少3763億元，年末財(cái)政存款開始出現(xiàn)符合歷史規(guī)律的投放，有效緩解了M2繼續(xù)探底的趨勢(shì)。

　　同時(shí)，11月M1同比增速為7.8%，創(chuàng)下2009年1月以來的最低水平。彭文生稱，由于M1主要組成部分是企業(yè)的活期存款，并與工業(yè)增加值增長趨勢(shì)存在一定相關(guān)性，M1增長持續(xù)走低反映企業(yè)的資金緊張局面仍在持續(xù)，這也與11月PMI指數(shù)大幅下降一致。

　　按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的調(diào)子，及央行14日的“按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長”的表態(tài)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，預(yù)調(diào)微調(diào)有望更趨靈活。

　　交行金研中心分析，考慮到明年初信貸需求壓力較大、春節(jié)期間現(xiàn)金需求增大以及外匯占款增長不容樂觀，今年底和明年，準(zhǔn)備金率可能再次下調(diào)2-4次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，未來公開市場(chǎng)操作將繼續(xù)作為主要政策工具靈活使用，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度。

　　彭文生也預(yù)測(cè)，下一個(gè)可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)是明年1月份。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計(jì)，到明年上半年之前，央行仍有3-4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間。

【來源：上海證券報(bào)】

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